निर्जीवन बीमा कम्पनीको शेयरमा जोखिम तथा प्रतिफलको अवस्था, मन्जु थापाको लेख

काठमाडौं । निर्जीवन बीमा व्यवसाय गर्न कानून बमोजिम ईजाजत पाएको कम्पनी नै निर्जीवन बीमा कम्पनी हो । वि. सं  २००४  मा स्थापना भएको नेपाल माल चलानी तथा बीमा कम्पनी लिमिटेड नेपालको पहिलो निर्जीवन बीमा कम्पनी हो । जुन वि. सं  २०४८ नेपाल ईस्योरेन्स कम्पनी लिमिटेडमा परिणत भयो ।  यस अघि नेपालमा केही भारतिय बीमा कम्पनीहरु बीमा गर्दै आएका थिए । नेपालमा हाल १५ निर्जीवन बीमा कम्पनीहरु रहेका छन् । बीमा नियमनकारी निकायले निर्जीवन बीमा कम्पनीले २।५ अर्ब चुक्ता पुजी पुर्याउनु पर्ने बाध्यात्मक व्यवस्था गरेको  छ ।

कुनै पनि कम्पनीले जारी गरेको स्वमित्वको सानो अंशलाई शेयर भनिन्छ । कुनै पनि कम्पनीको शेयरमा लगानी गर्ने लगानीकर्तालाई कम्पनीको स्वामित्वको अंश प्राप्त हुन्छ । शेयरमा लगानी गर्ने लगानीकर्ताको प्रतिफल निश्चत नहुने हुनाले शेयरमा गरिने लगानी जोखिमपूर्ण हुन्छ । कम्पनीले आर्जन गर्ने नाफाको घटबढ भए अनुसार शेयरको प्रतिफल पनि घटबढ हुन्छ । त्यसै गरि कम्पनीले नाफा आर्जन गर्दैमा साधारण शेयरवालाहरुलाई लाभांश दिनै पर्ने बाध्यात्मक व्यवस्था छैन । तसर्थ बढी प्रतिफल प्राप्त गर्न बढी जोखिम पनि उठाउन तयार हुने लगानीकर्ताका लागि मात्र साधारण शेयर जस्तो धितोपत्रको औजार उपयुक्त मानिन्छ । नेपालमा हालको प्रचलित ब्यवस्था अनुसार साधारण शेयरको अंकित मूल्य साधारणत रु. १०० रहेको छ ।  कुनै पनि कारणले कम्पनी खारेजीमा गएको अवस्थामा साधारण शेयरवालाहरुको दायित्व उनीहरुले लगानी गरेको रकमसम्म सिमित हुन्छ  । हाल १२ वटा निर्जीवन बीमा कम्पनीहरुले सर्वसाधारणका लागि शेयर निश्कासित गरी नेपाल स्टक एक्सचेन्ज सुचिकरण भएका छन् ।

तालिका नं. १

सर्वसाधारणका लागि शेयर निस्कासन गरेका निर्जीवन बीमा कम्पनीहरुको विवरण

SN	Name of Insurer	Symbol	Paid Up capital	Number of Share Outstanding	Market Price (24 May 2023)	Market Capitalization
1	Nepal Insurance Co. Ltd.	NICL	1,494,765,500	14,947,655	610	9,118,069,550
2	Rastriya Beema Company Limited	RBCL	266,636,500	2,666,365	14,801	39,464,868,365
3	Himalayan Everest Insurance Limited	HEI	2,301,535,100	23,015,351	494	11,369,583,394
4	United Insurance Co. (Nepal) Ltd.	UIC	1,079,568,000	10,795,680	488	5,268,291,840
5	Siddhartha Premier Insurance Limited	SPIL	2,806,549,900	28,065,499	644	18,074,181,356
6	Neco Insurance Limited	NIL	2,012,360,700	20,123,607	790	15,897,649,530
7	Prabhu Insurance Ltd.	PRIN	1,376,122,300	13,761,223	517	7,114,552,291
8	Sagarmatha Lumbini Insurance Co. Limited	SALICO	2,622,638,200	26,226,382	660	17,309,412,120
9	Shikhar Insurance Co. Ltd.	SICL	2,654,947,200	26,549,472	760	20,177,598,720
10	NLG Insurance Company Ltd.	NLG	1,459,275,800	14,592,759	669	9,762,555,771
11	Ajod Insurance Limited	AIL	1,000,000,000	10,000,000	451	4,510,000,000
12	Snima GIC Insurance Limited	SGIC	2,000,000,000	20,000,000	480	9,600,000,000
	Total		21,074,399,200	210,743,993		167,666,762,937

तालिका नं. १ अनुसार १३ जेठ २०८० सम्म १२ वटा निर्जीवन बीमा कम्पनीको २१,०७,४३,९९३ वटा शेयर नेपाल स्टक एक्सचेन्जमा सुचिकृत भएका छन् जसको चुक्ता पुजी रु २१ अर्ब ७ करोड ४३ लाख ९९ हजार २ सय रहेको छ भने बजार पुजीकरण रु १ खर्ब ६७ अर्ब ६६ करोड ६७ लाख ६३ हजार ९३७ सय रहेको छ ।

तालिका नं.  २

निर्जीवन बीमा कम्पनीको शेयरमा  विगत १० वर्षको प्रतिफलको अवस्था

SN	Symbol	69/70	70/71	71/72	72/73	73/74	74/75	75/76	76/77	77/78	78/79	Average
1	SIC	42.1	15.79	25	23.16	21.05	86	0	11.58	Merge		28.09
2	SICL	20	21.05	25.26	63.16	26.32	0	0	29.23	0	16.84	20.19
3	PIC	0	14	31.02	21.05	30.53	84	0	11.05	Merge		23.96
4	SIL	0	10.52	25	31.58	10.52	15.48	0	15.79	Merge		13.61
5	NLG	21.05	21.05	21.05	26.32	0	0	7.37	10.53	10.53	10.53	12.84
6	NIL	0	13.38	15.79	21.05	13.52	12.63	8.16	16.32	15.79	15.79	13.24
7	LGIL	10.52	10.53	13.2	19.14	15	0	8.54	10	Merge		10.87
8	PICL	8	0	10	21.05	21.05	0	0	8.42	Merge		8.57
9	HGI	0	10.25	21.5	21.05	4.52	0	7.75	6.75	Merge		8.98
10	NICL	0	9.47	0	5	10	7.5	7.89	10	11.58	8.42	6.99
11	EIC	0	0	0	20	20.21	0	0	8.42	Merge		6.08
12	PRIN	0	0	12	0	0	0	16.32	10.53	11.58	7.05	5.75
13	UIC	0	0	20	0	0	0	0	0	5.26	5.26	3.05
14	IGI	0	0	0	0	0	5	6.31	7.37	Merge		2.34
15	RBCL	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0.00
16	HEI									7	2.9	4.95
17	SPIL									15	15	15.00
18	AIL									0	0	0.00
	Industry Average											10.25

तालिका नं.  २ अनुसार निर्जीवन बीमा कम्पनीहरुको विगत १० वर्षको औषत प्रतिफल  (नगद तथा बोनस शेयर) १०.२५ प्रतिशत रहेको छ । विगत १० वर्षको औषत प्रतिफल हेर्दा सबै भन्दा बढि  SIC को २८.०९ प्रतिशत रहेक छ भने सबै भन्दा कम RBCL र AIL  को सुन्य प्रतिशत रहेको छ । त्यसै गरी विगत १० वर्षको औषत प्रतिफल  १०.२५ प्रतिशत (नगद तथा बोनस शेयर)  भन्दा बढी ८ वटा निर्जीवन बीमा कम्पनीको रहेको छ  भने औषत प्रतिफल  (नगद तथा बोनस शेयर)  भन्दा कम १० वटा निर्जीवन बीमा कम्पनीको रहेको छ ।  त्यसै गरी १० वर्षको औषत प्रतिफल  (नगद तथा बोनस शेयर) २० प्रतिशत भन्दा बढी दिने कम्पनीहरु ३ वटा रहेका छन् भने औषत प्रतिफल  (नगद तथा बोनस शेयर) ५ प्रतिशत भन्दा कम दिने कम्पनिहरु ५ वटा रहेका छन् ।

कुनै पनि लगानी गर्दा लगानीकर्ताले प्रतिफलको साथसाथै उक्त प्रतिफलमा रहेको जोखिमको समेत विष्लेषण गर्नु पर्ने हुन्छ । सामान्यतया प्रतिफलमा रहेको जोखिमलाई Standard Deviation ( S.D.) तथा Coefficient of Variance (C.V.) ले मापन गरिन्छ । Standard Deviation ( S.D.) ले औषत वा अपेक्षित प्रतिफल भन्दा फरक प्रतिफल हुने जोखिमलाई मापन गर्छ भने प्रतिफलको प्रति इकाइमा रहेको जोखिमलाई Coefficient of Variance (C.V.) ले मापन गर्दछ । जीवन बीमा कम्पनीहरुको प्रतिफलमा रहेको जोखिमको अवस्था देहाय बमोजिम रहेको छ ।

तालिका नं.३

जीवन बीमा कम्पनीहरुको प्रतिफलमा रहेको जोखिमको अवस्था

SN	SN	Symbol	69/70	70/71	71/72	72/73	73/74	74/75	75/76	76/77	77/78	78/79	Average	STD	CV
1	3	PIC	0	14	31.02	21.05	30.53	84	0	11.05	Merge		23.96	25.30	1.06
2	1	SIC	42.1	15.79	25	23.16	21.05	86	0	11.58	Merge		28.09	24.61	0.88
3	2	SICL	20	21.05	25.26	63.16	26.32	0	0	29.23	0	16.84	20.19	17.96	0.89
4	4	SIL	0	10.52	25	31.58	10.52	15.48	0	15.79	Merge		13.61	10.31	0.76
5	5	NLG	21.05	21.05	21.05	26.32	0	0	7.37	10.53	10.53	10.53	12.84	8.72	0.68
6	11	EIC	0	0	0	20	20.21	0	0	8.42	Merge		6.08	8.54	1.41
7	8	PICL	8	0	10	21.05	21.05	0	0	8.42	Merge		8.57	8.17	0.95
8	9	HGI	0	10.25	21.5	21.05	4.52	0	7.75	6.75	Merge		8.98	7.84	0.87
9	12	PRIN	0	0	12	0	0	0	16.32	10.53	11.58	7.05	5.75	6.12	1.06
10	13	UIC	0	0	20	0	0	0	0	0	5.26	5.26	3.05	6.02	1.97
11	6	NIL	0	13.38	15.79	21.05	13.52	12.63	8.16	16.32	15.79	15.79	13.24	5.40	0.41
12	7	LGIL	10.52	10.53	13.2	19.14	15	0	8.54	10	Merge		10.87	5.19	0.48
13	10	NICL	0	9.47	0	5	10	7.5	7.89	10	11.58	8.42	6.99	3.87	0.55
14	14	IGI	0	0	0	0	0	5	6.31	7.37	Merge		2.34	3.28	1.41
15	16	HEI									7	2.9	4.95	2.05	0.41
16	15	RBCL	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0.00	0	Error
17	17	SPIL									15	15	15.00	0	Error
18	18	AIL									0	0	0.00	0	Error
		Industry Average												7.97	0.92

तालिका नं.३ मा उल्लेख भएअनुसार निर्जीवन बीमा कम्पनीहरुको विगत १० वर्षको औषत प्रतिफलमा सबै भन्दा बढी  Coefficient of Variance (C.V.)  UIC को १.९७ रहेको छ भने सबै भन्दा कम Coefficient of Variance (C.V.) NIL र HIE को  रहेको छ  जुन UIC को भन्दा करिब ५ गुणा कम ०.४१  रहेको छ । निर्जीवन बीमा कम्पनीहरुको विगत १० वर्षको प्रतिफलमा औषत Coefficient of Variance (C.V.)  ०.९२ रहेको छ । सो औषत Coefficient of Variance (C.V.)  भन्दा बढी ६ वटा कम्पनीहरुको  Coefficient of Variance (C.V.)   रहेको छ भने ९ वटा कम्पनीहरुको Coefficient of Variance (C.V.) औषत भन्दा कम रहेको छ ।  त्यसै गरी ५ वटा कम्पनीको प्रतिफलको Coefficient of Variance (C.V.) १ भन्दा बढी रहेको छ । जसलाई प्रतिफलको तुलना निकै जोखिम रहेको मानिन्छ ।

तालिका नं.४

निर्जीवन बीमा कम्पनीहरुको शेयरमा रहेको जोखिम तथा प्रतिफलको तुलनात्मक विश्लेषण

SN	Symbol	Average Return	Return Ranking	STD	CV	CV ranking	Ranking Difference ( C.V. rank -Return Rank)
1	SPIL	15.00	4.00	0	Error
2	RBCL	0.00	17.00	0	Error
3	AIL	0.00	18.00	0	Error
4	UIC	3.05	15.00	6.02	1.97	1	-14.00
5	IGI	2.34	16.00	3.28	1.41	2	-14.00
6	EIC	6.08	12.00	8.54	1.41	3	-9.00
7	PRIN	5.75	13.00	6.12	1.06	4	-9.00
8	PIC	23.96	2.00	25.30	1.06	5	3.00
9	PICL	8.57	10.00	8.17	0.95	6	-4.00
10	SICL	20.19	3.00	17.96	0.89	7	4.00
11	SIC	28.09	1.00	24.61	0.88	8	7.00
12	HGI	8.98	9.00	7.84	0.87	9	0.00
13	SIL	13.61	5.00	10.31	0.76	10	5.00
14	NLG	12.84	7.00	8.72	0.68	11	4.00
15	NICL	6.99	11.00	3.87	0.55	12	1.00
16	LGIL	10.87	8.00	5.19	0.48	13	5.00
17	HEI	4.95	14.00	2.05	0.41	14	0.00
18	NIL	13.24	6.00	5.40	0.41	15	9.00

सामान्यतया उच्च प्रतिफल रहेको लगानीका साधनमा उच्च जोखिम हुन्छ तथा न्युन प्रतिफल रहेको लगानीका साधनमा न्युन जोखिम हुन्छ  भन्ने लगानीको सिद्धान्त रहेको हुन्छ  । तर नेपाली निर्जीवन बीमा कम्पनीहरुको शेयर बजारमा औषत प्रतिफल कम तर तुलनात्मक रुपमा बढी जोखिम भएको शेयर रहेका देखियो । त्यसैगरी तुलनात्मक रुपमा जोखिम कम तर औषत प्रतिफल वढी तर भएको शेयर समेत रहेको देखियो । माथिको तालिकामा Coefficient of Variance (C.V.)  तथा औषत प्रतिफलको Ranking Difference सकारात्मक हुने बीमा कम्पनीको शेयरमा जोखिम तुलनामा औषत प्रतिफल वढी भएका शेयर हुन् भने Coefficient of Variance (C.V.)  तथा औषत प्रतिफलको Ranking difference ऋणात्मक हुने बीमा कम्पनीको शेयरमा औषत प्रतिफल कम र तुलनात्मक रुपमा जोखिम बढी भएका शेयर हुन् ।  तथ्याङ्क अनुसार औषत प्रतिफलको तुलनामा जोखिम सबै भन्दा कम NIL को शेयरमा रहेको भेटियो भने औषत प्रतिफलको तुलनामा जोखिम सबै भन्दा वढी  UIC र IGI को शेयरमा रहेको भेटियो ।

निष्कर्ष

निर्जीवन बीमा कम्पनीहरुको शेयरको विगत १० वर्षको औषत प्रतिफल  (नगद तथा बोनस शेयर) १०.२५ प्रतिशत रहेको देखियो । शेयरको प्रतिफल हेर्दा सबै भन्दा बढि SIC को शेयरमा तथा सबै भन्दा कम RBCL र AIL  को शेयरमा रहेको भेटियो । त्यसैगरी निर्जीवन बीमा कम्पनीको शेयरको विगत १० वर्षको प्रतिफलमा औषत Coefficient of Variance (C.V.)  ०.९२ रहेको देखियो । निर्जीवन बीमा कम्पनीहरुको विगत १० वर्षको औषत प्रतिफलमा सबै भन्दा बढी  Coefficient of Variance (C.V.)  UIC को रहेको भेटियो भने सबै भन्दा कम Coefficient of Variance (C.V.) NIL र HIE  को शेयरको प्रतिफलमा भेटियो ।  केही निर्जीवन बीमा कम्पनीको शेयर बजारमा औषत प्रतिफल कम तर तुलनात्मक रुपमा बढी जोखिम भएको शेयर रहेका देखियो । त्यसैगरी केहो कम्पनीको शेयरमा तुलनात्मक रुपमा जोखिम कम तर औषत प्रतिफल वढी भएको समेत देखियो ।  अधिकतम् नाफा आर्जन गर्न लगानीकर्ताले Ranking Difference ऋणात्मक हुने शेयरमा लगानी गर्नु भन्दा Ranking Difference सुन्य र सकारात्मक हुने कम्पनीको शेयरमा लगानी गर्नु विवेकशिल निर्णय हुन्छ ।

(मन्जु थापा नेपाल पुनर्बीमा कम्पनीको मुख्य प्रबन्धक पदमा कार्यरत छिन् । प्रस्तुत लेख लेखकको व्यक्तिगत बिचार हो यसले कुनै संस्थाको प्रतिनिधित्व गर्दैन ।)